【株式投資】めざせ先回り買い！景気サイクルとセクターローテーションについて

株式投資をするときに、あなたはどのように銘柄を選んでいますか？

好きな企業や話題の企業、人気の業種や成長性の高い業種など、様々な基準があると思います。

しかし、株式投資において、銘柄選びだけではなく、業種選びも重要です。

なぜなら、株価は景気の変動に影響されるからです。

景気は一定ではありません。

回復期→好況期→後退期→不況期→回復期というように、循環しています。

この景気循環に合わせて、株式市場では、活躍する業種が変わってきます。

例えば、景気回復期では、設備投資に積極的なハイテク株や機械株が上昇しやすくなります。

一方、不況期では、安定した収益力を持つ生活必需品株や公益事業株が支持されやすくなります。

このように、景気の変化に対応して、有利な業種（セクター）に投資対象を切り替えていく投資戦略がセクターローテーションです。

この記事では、株式投資初心者が知っておくべきセクターローテーションについて、以下の内容で解説していきます。

• セクターローテーションのメリットとデメリットは何か？
• セクターローテーションを実践するために必要な知識とツールは何か？
• セクターローテーションの具体的な使い方は何か？

セクターローテーションを把握し活用することのメリットとデメリットとは？

セクターローテーションを把握し、株式投資に活用するメリットとデメリットは以下のとおりです。

メリット

• 景気の変化に対応できる
• 市場全体よりも高いパフォーマンスを目指せる
• ダイバーシフィケーション効果がある

デメリット

• 景気の局面判断が難しい
• 同じ業種内でも個別銘柄間で格差がある
• 取引コストがかかる

メリット① 景気の変化に対応できる

セクターローテーションを把握し活用する最大のメリットは、景気の変化に対応できることです。

冒頭にも載せましたが、各景気の段階において、他業種よりも優位に株価が推移する業種を表した図です。

左上の赤色・・・回復期

右上の黒色・・・好況期

右下の黄色・・・後退期

左下の青色・・・不況期

となります。

これが、グルグルとローテーションします。

回復期→好況期→後退期→不況期→回復期の順番になることが一般的です。

このサイクルを景気サイクルと呼び、各段階において活躍する業種が変化していくことをセクターローテーションと呼びます。

セクターローテーションを理解しておくことで、景気の変化に対応して、常に有利な業種に投資することができます。

メリット② 市場全体よりも高いパフォーマンスを目指せる

セクターローテーションのもう一つのメリットは、市場全体よりも高いパフォーマンスを目指せることです。

市場全体の動きに追随するだけではなく、景気の変化に先回りして、有利な業種に投資することで、市場平均よりも高いリターンを狙うことができます。

例えば、景気回復期にハイテク株や機械株に投資することで、市場平均よりも高い成長率を享受することができます。

一方、不況期に生活必需品株や公益事業株に投資することで、市場平均よりも低い下落率で抑えることができます。

セクターローテーションを把握し活用することで、市場全体の動きに先んじて、高いパフォーマンスを目指すことができます。

理想論と言われるかもしれませんが・・・

これが上手にできるトレーダーだけが、日経平均やS＆P500などに投資するインデックス投資に勝利することができます。

プロでも達成することが困難ないばらの道ですが、知ると知らないでは大きな差がうまれますので、しっかりと押さえておきたいですね。

メリット③ ダイバーシフィケーション効果がある

セクターローテーションのさらにもう一つのメリットは、ダイバーシフィケーション効果があることです。

ダイバーシフィケーションとは、投資対象を多様化することで、リスクを分散することです。

同じ業種や銘柄に偏って投資すると、その業種や銘柄が下落したときに大きな損失を被る可能性があります。

セクターローテーションを行うことで、異なる業種や銘柄に投資することができます。

これにより、個別の業種や銘柄の動きに影響されずに、ポートフォリオ全体の安定性を高めることができます。

いわゆる分散投資の考え方ですね。

時期をみて、ポートフォリオのリバランスを行う必要性も出てきますので、より機関投資家のような投資手法に近づく感じです。

ここまでくるとプロっぽいですよね。

デメリット① 景気の局面判断が難しい

セクターローテーションを把握し活用しようとする際の最大のポイントは、景気の局面判断が難しいことです。

わたしもセクターローテーションを考慮して、中・長期の保有銘柄の業種を変更していますが、「不況期に突入しようとしているこのタイミングで、半導体銘柄が上昇するのはおかしくない！？」とか、「ディフェンシブ銘柄の電力株がピークをつけて下げだすとか、不況期を脱出したの？？」など、摩訶不思議なことが頻発しますw

おおまかな景気サイクルの順番は、回復期→好況期→後退期→不況期→回復期で間違いないのですが、各期の遷移のタイミングであや戻しや判断間違いにより株価が予期せぬ動きをすることはめずらしくありません。

必ずしも規則的ではなく、各局面の長さや強さが変動するのも難しくさせています。

また、景気の変化は遅れて株価に反映されることもあります。

すなわち、景気が変わっても株価が変わらない場合や、逆に株価が先行して景気の変化を織り込む場合もあります。

したがって、景気の局面を正確に判断することは容易ではありません。

景気の局面を判断するためには、経済指標や政策動向、イールドカーブや物価動向、市場のセンチメントやトレンドなど、様々な要素を分析する必要があります。

しかし、これらの要素は常に変化し、予想外の事態も起こり得ます。

セクターローテーションを行うには、景気の局面判断が重要ですが、それは難しいスキルです。

初心者の場合は、専門家の意見やレポートなどを参考にすることがおすすめです。

おすすめではありますが、それがすべて正しいわけでもないというのが悩ましいところですね・・・

デメリット② 同じ業種内でも個別銘柄間で格差がある

景気サイクルから強い業種を判断できたとしても、その業種内でも個別銘柄間で格差があり、銘柄選定を間違えると業種は正しかったのに株価が上がらなかったということがあります。

個別銘柄投資の難しさの最たるポイントかもしれません。

例えば、ハイテク株や機械株は景気回復期に上昇しやすいとされていますが、その中でも成長性や競争力、利益率などのファンダメンタルズによって銘柄ごとにパフォーマンスに差が出ます。

2023年前半は、半導体セクターが大きく上昇しましたが、アドバンテストのホルダーとSUMCOのホルダーでは利益率には大きな差が生じました。

同じ半導体セクターに分類される両社ですが、請け負う工程が異なることや主要顧客の違いで大きな差がうまれました。

このようにセクターローテーションを行うだけではなく、個別銘柄の選択も重要です。

個別銘柄の選択には、株価チャートや分析ツールで銘柄の強弱を判断したり、銘柄ごとのファンダメンタルズや成長性を評価したりする必要があります。

デメリット③ 取引コストがかかる

セクターローテーションのさらにもう一つのデメリットは、取引コストがかかることです。

セクターローテーションでは、景気の変化に合わせて投資対象を切り替えていきます。

これはつまり、頻繁に売買を行うことを意味します。

売買を行うたびに取引手数料などのコストが発生します。

取引コストは小さく見えるかもしれませんが、積み重なれば大きな負担になります。

楽天証券やSBI証券では、1日の取引高が100万円以内であれば取引コストが無料になるコースが用意されていますので、このサービスを使ってコツコツとPFの入れ替えを行うことで回避できますが、少し手間がかかってしまいますね・・・

あと、100万円以内で購入することができない銘柄は選定対象外になってしまうのも悲しいところです。

半導体株の雄、東京エレクトロンやアドバンテスト、レーザーテックなどはPFに組み込みにくくなります。

セクターローテーションを行う場合は、取引コストも考慮する必要があります。

取引コストを抑えるためには、取引手数料の安い証券会社を選んだり、セクター別のETFなどの低コストな投資商品を利用したりすることがおすすめです。

セクターローテーションに対応ために必要な知識とツールは何か？

セクターローテーションに対応するためには、以下のような知識とツールが必要です。

知識

• 景気循環の基本的な理解
• 各業種の特徴やビジネスモデルの理解
• 為替や金利などのマクロ経済指標の理解

ツール

• セクター別の株価指数やETF
• セクター別の株価チャートや分析ツール
• セクター別のニュースやレポート

知識① 景気循環の基本的な理解

先にも解説しましたが、景気循環の基本的な理解が必要です。

詳細は同上ということで、こちらでは割愛します。

知識② 各業種の特徴やビジネスモデルの理解

セクターローテーションを行うためには、次に各業種の特徴やビジネスモデルの理解が必要です。

各業種はそれぞれ異なる特徴やビジネスモデルを持っています。

これらの特徴やビジネスモデルによって、各業種は景気の変化に対して異なる反応を示します。

例えば、ハイテク株や機械株は、設備投資に関連する業種です。

設備投資は景気の先行指標であり、景気回復期には増加し、後退期には減少します。

したがって、ハイテク株や機械株は景気回復期に上昇しやすく、後退期に下落しやすいと言えます。

一方、生活必需品株や公益事業株は、安定した収益力を持つ業種です。

生活必需品や公共サービスは景気に関係なく需要があるため、不況期でも利益を確保できます。

したがって、生活必需品株や公益事業株は不況期に上昇しやすく、好況期に下落しやすいと言えます。

各業種の特徴やビジネスモデルを理解することで、景気の変化に対する各業種の強弱を把握することができます。

これにより、有利な業種を選択することができます。

知識③ 為替や金利などのマクロ経済指標の理解

セクターローテーションを行うためには、最後に為替や金利などのマクロ経済指標の理解が必要です。

マクロ経済指標とは、経済全体の状況を表す指標のことです。

為替や金利はその代表的な例です。

為替や金利は景気の変化に影響されるだけでなく、景気の変化に影響を与えることもあります。

例えば、円高になると、輸出企業の収益が減少し、景気が悪化する可能性があります。

一方、円安になると、輸出企業の収益が増加し、景気が回復する可能性があります。

また、金利が上昇すると、借り入れコストが高まり、設備投資や住宅購入などが減少する可能性があります。

一方、金利が低下すると、借り入れコストが低下し、設備投資や住宅購入などが増加する可能性があります。

為替や金利などのマクロ経済指標を理解することで、景気の変化の要因や方向性を把握することができます。

これにより、景気の局面判断を補助することができます。

セクターローテーションの具体的な使い方は何か？

セクターローテーションの具体的な使い方は、以下のような手順で行います。

1. 現在の景気局面を判断する
2. 有利な業種を選択する
3. 個別銘柄を選択する
4. 景気局面が変化したら、投資対象を見直す

1. 現在の景気局面を判断する

現在の景気局面を判断するには、以下のような方法があります。

• 経済指標や政策動向をチェックする
• イールドカーブや物価動向をチェックする
• 市場のセンチメントやトレンドをチェックする

1-1. 経済指標や政策動向をチェックする

経済指標や政策動向をチェックすることで、景気の現状や将来の見通しを把握することができます。

経済指標とは、経済活動の状況や成果を数値化したものです。

例えば、GDP（国内総生産）、失業率、消費者物価指数（CPI）、企業景況感などがあります。

これらの指標は、景気の先行指標、一致指標、遅行指標に分類されます。

先行指標とは、景気の変化に先立って変動する指標です。

例えば、設備稼働率、新規失業保険申請件数、消費者信頼感指数などがあります。

これらの指標は、景気の先行きを予測するのに役立ちます。

一致指標とは、景気の変化と同時に変動する指標です。

例えば、GDP（国内総生産）、個人消費支出、製造業生産指数などがあります。

これらの指標は、景気の現状を把握するのに役立ちます。

遅行指標とは、景気の変化に遅れて変動する指標です。

例えば、失業率、消費者物価指数（CPI）、企業利益などがあります。

これらの指標は、景気の変化の確認や評価に役立ちます。

政策動向とは、中央銀行や政府が行う経済政策や金融政策のことです。

例えば、金利政策や量的緩和政策、財政出動や減税政策などがあります。

これらの政策は、景気に影響を与えることもあります。

経済指標や政策動向をチェックすることで、景気の現状や将来の見通しを把握することができます。

これにより、景気の局面判断を補助することができます。

1-2. イールドカーブや物価動向をチェックする

イールドカーブや物価動向をチェックすることで、景気の変化に伴うリスクやチャンスを把握することができます。

イールドカーブとは、債券の満期と利回り（金利）の関係を表した曲線です。

2022年に話題になりましたよね。

イールドカーブは通常上に凸（ノーマル）になっていますが、下に凹（インバート）になることもあります。

イールドカーブの形は、景気の先行きやインフレの期待などを反映しています。

例えば、イールドカーブが上に凸（ノーマル）になっている場合は、景気が回復していることやインフレが起こる可能性が高いことを示しています。

一方、イールドカーブが下に凹（インバート）になっている場合は、景気が悪化していることやデフレが起こる可能性が高いことを示しています。

イールドカーブをチェックすることで、景気の変化に伴うリスクやチャンスを把握することができます。

これにより、景気の局面判断を補助することができます。

物価動向とは、物価水準の変化を表す指標です。

例えば、消費者物価指数（CPI）、生産者物価指数（PPI）、コアCPIなどがあります。物価動向は、インフレやデフレの発生や程度を反映しています。

FXトレーダーであればご存知かと思いますが、米国市場で発表があると通貨がすさまじい反応をみせるアレです。

例えば、物価動向が上昇している場合は、インフレが起こっていることやインフレ圧力が高まっていることを示しています。

一方、物価動向が下降している場合は、デフレが起こっていることやデフレ圧力が高まっていることを示しています。

物価動向をチェックすることも景気の局面判断の助けになります。

1-3. 市場のセンチメントやトレンドをチェックする

市場のセンチメントやトレンドをチェックすることで、市場参加者の心理や行動を把握することができます。

市場のセンチメントとは、市場参加者の感情や態度のことです。

例えば、強気（バイアス）や弱気（ベア）などがあります。

市場のセンチメントは、株価の動きに影響を与えることもあります。

例えば、市場のセンチメントが強気（バイアス）になっている場合は、市場参加者は株価の上昇を期待し、積極的に買いに走ります。

一方、市場のセンチメントが弱気（ベア）になっている場合は、市場参加者は株価の下落を恐れて、消極的に売りに走ります。

市場のセンチメントをチェックする方法は様々です。

例えば、VIX指数やプットコール比などの恐怖指数やオプション取引から推測したり、投資家心理調査などのアンケートから推測したりします。

市場のトレンドとは、株価の長期的な動きのことです。

例えば、上昇トレンドや下降トレンドなどがあります。

市場のトレンドは、株価の方向性や強さを反映しています。

例えば、市場のトレンドが上昇トレンドになっている場合は、株価は長期的に上昇していることや上昇力が強いことを示しています。

一方、市場のトレンドが下降トレンドになっている場合は、株価は長期的に下落していることや下落力が強いことを示しています。

市場のトレンドをチェックする方法は様々です。

例えば、移動平均線やトレンドラインなどのテクニカル指標やツールから推測したり、相場サイクルや四季報などのファンダメンタルズから推測したりします。

市場のセンチメントやトレンドをチェックすることで、市場参加者の心理や行動を把握することができます。

これにより、景気の局面判断を補助することができます。

2. 有利な業種を選択する

有利な業種を選択するには、以下のような方法があります。

• セクターローテーションの表を参考にする
• セクター別の株価指数やETFのパフォーマンスを比較する
• セクター別のニュースやレポートを参考にする

2-1. セクターローテーションの表を参考にする

セクターローテーションの表を参考にすることで、景気循環に合わせた有利な業種を選択することができます。

セクターローテーションの表とは、各景気局面ごとにパフォーマンスが良いとされる業種を示した表です。以下はその一例です。

この表はあくまで一般的な傾向を示したものであり、必ずしも正確ではありません。

実際には、各業種の特徴やビジネスモデル、為替や金利などのマクロ経済指標なども考慮する必要があります。

セクターローテーションの表を参考にすることで、景気循環に合わせた有利な業種を選択することができます。

これにより、セクターローテーションの基本的な考え方を理解することができます。

2-2. セクター別の株価指数やETFのパフォーマンスを比較する

セクター別の株価指数やETFのパフォーマンスを比較することで、現在の市場で活躍している業種や将来的に活躍する可能性の高い業種を選択することができます。

セクター別の株価指数とは、特定の業種に属する銘柄の株価の平均を表した指数です。

例えば、日経平均株価やTOPIXなどの全体的な株価指数に対して、日経ハイテク株平均やTOPIX銀行などの業種別の株価指数があります。

これらの指数は、各業種の株価の動きを把握するのに役立ちます。

セクター別のETFとは、特定の業種に属する銘柄を組み入れた投資信託です。

例えば、日経平均株価やTOPIXなどの全体的な株価指数に連動するETFに対して、日経ハイテク株平均やTOPIX銀行などの業種別の株価指数に連動するETFがあります。

これらのETFは、各業種に投資することができる商品です。

セクター別の株価指数やETFのパフォーマンスを比較することで、現在の市場で活躍している業種や将来的に活躍する可能性の高い業種を選択することができます。

これにより、セクターローテーションの実践的な方法を学ぶことができます。

2-3. セクター別のニュースやレポートを参考にする

セクター別のニュースやレポートを参考にすることで、各業種の最新情報や分析結果を知ることができます。

セクター別のニュースとは、特定の業種に関するニュースです。

例えば、新製品や新技術の発表、企業間の提携や買収、規制や政策の変更などがあります。

これらのニュースは、各業種の動向や将来性を知ることができます。

セクター別のレポートとは、特定の業種に関するレポートです。

例えば、証券会社やコンサルティング会社などが発行する業界分析レポートや投資戦略レポートなどがあります。

これらのレポートは、各業種の強みや弱み、競争環境や市場規模などを知ることができます。

セクター別のニュースやレポートを参考にすることで、各業種の最新情報や分析結果を知ることができます。

これにより、セクターローテーションの補助的な方法を学ぶことができます。

3. 個別銘柄を選択する

個別銘柄を選択するには、以下のような方法があります。

• 株価チャートや分析ツールで銘柄の強弱を判断する
• 銘柄ごとのファンダメンタルズや成長性を評価する
• 銘柄別のニュースやレポートを参考にする

3-1. 株価チャートや分析ツールで銘柄の強弱を判断する

株価チャートや分析ツールで銘柄の強弱を判断することで、現在の市場で活躍している銘柄や将来的に活躍する可能性の高い銘柄を選択することができます。

株価チャートとは、株価の変動をグラフで表したものです。

株価チャートには、ローソク足や折れ線などの種類があります。

株価チャートは、株価のトレンドやサポート・レジスタンスなどの重要なポイントを把握するのに役立ちます。

分析ツールとは、株価の変動に関する数値や指標を計算したり、表示したりするツールです。

分析ツールには、テクニカル指標やファンダメンタル指標などがあります。

テクニカル指標は、株価の動きに関する数値や指標です。

例えば、移動平均線やMACDなどがあります。

テクニカル指標は、株価の強弱やタイミングを判断するのに役立ちます。

ファンダメンタル指標は、企業の業績や財務に関する数値や指標です。

例えば、PERやPBRなどがあります。ファンダメンタル指標は、企業の収益力や成長性を評価するのに役立ちます。

株価チャートや分析ツールで銘柄の強弱を判断することで、現在の市場で活躍している銘柄や将来的に活躍する可能性の高い銘柄を選択することができます。

これにより、個別銘柄選択の基本的な方法を学ぶことができます。

3-2. 銘柄ごとのファンダメンタルズや成長性を評価する

銘柄ごとのファンダメンタルズや成長性を評価することで、各銘柄の競争力や将来性を知ることができます。

ファンダメンタルズとは、企業の業績や財務などの基本的な要素です。

例えば、売上高や営業利益、純利益などがあります。

ファンダメンタルズは、企業の収益力や安定性を知ることができます。

成長性とは、企業の将来的な業績や財務などの見通しです。

例えば、売上高や営業利益、純利益などの増減率や予想値などがあります。

成長性は、企業の成長力やポテンシャルを知ることができます。

銘柄ごとのファンダメンタルズや成長性を評価する方法は様々です。

例えば、四季報や決算短信などの公式な資料から確認したり、証券会社やアナリストなどの評価や予想を参考にしたりします。

銘柄ごとのファンダメンタルズや成長性を評価することで、各銘柄の競争力や将来性を知ることができます。

これにより、個別銘柄選択の補助的な方法を学ぶことができます。

3-3. 銘柄別のニュースやレポートを参考にする

銘柄別のニュースやレポートを参考にすることで、各銘柄の最新情報や分析結果を知ることができます。

銘柄別のニュースとは、特定の銘柄に関するニュースです。

例えば、決算発表や配当発表、株式分割や自社株買いなどがあります。

これらのニュースは、各銘柄の業績や株主還元などを知ることができます。

銘柄別のレポートとは、特定の銘柄に関するレポートです。

例えば、証券会社やアナリストなどが発行する投資判断や目標株価などがあります。

これらのレポートは、各銘柄の強みや弱み、成長戦略やリスク要因などを知ることができます。

銘柄別のニュースやレポートを参考にすることで、各銘柄の最新情報や分析結果を知ることができます。

これにより、個別銘柄選択の補助的な方法を学ぶことができます。

4. 景気局面が変化したら、投資対象を見直す

景気局面が変化したら、投資対象を見直すことで、常に有利な業種や銘柄に投資し続けることができます。

景気局面が変化したら、以下のような手順で投資対象を見直します。

1. 新たな景気局面を判断する
2. 新たな有利な業種を選択する
3. 新たな個別銘柄を選択する
4. 既存の投資対象を売却し、新たな投資対象を購入する

4-1. 新たな景気局面を判断する

新たな景気局面を判断するには、以下のような方法があります。

• 経済指標や政策動向をチェックする
• イールドカーブや物価動向をチェックする
• 市場のセンチメントやトレンドをチェックする

これらの方法は、前述した1. 現在の景気局面を判断すると同じです。詳細は省略します。

4-2. 新たな有利な業種を選択する

新たな有利な業種を選択するには、以下のような方法があります。

• セクターローテーションの表を参考にする
• セクター別の株価指数やETFのパフォーマンスを比較する
• セクター別のニュースやレポートを参考にする

これらの方法は、前述した2. 有利な業種を選択すると同じです。詳細は省略します。

4-3. 新たな個別銘柄を選択する

新たな個別銘柄を選択するには、以下のような方法があります。

• 株価チャートや分析ツールで銘柄の強弱を判断する
• 銘柄ごとのファンダメンタルズや成長性を評価する
• 銘柄別のニュースやレポートを参考にする

これらの方法は、前述した3. 個別銘柄を選択すると同じです。詳細は省略します。

4-4. 既存の投資対象を売却し、新たな投資対象を購入する

既存の投資対象を売却し、新たな投資対象を購入することで、セクターローテーションを実行することができます。

既存の投資対象とは、前回の景気局面で有利だった業種や銘柄です。

新たな投資対象とは、今回の景気局面で有利になる業種や銘柄です。

既存の投資対象を売却し、新たな投資対象を購入する際には、以下の点に注意する必要があります。

• 取引コストや税金などのコストを考慮する
• 景気局面が変化したことが確実になるまで待つ
• 個別銘柄の動きに惑わされずに、業種全体の動きに注目する

取引コストや税金などのコストを考慮することで、リターンを圧迫しないようにします。

景気局面が変化したことが確実になるまで待つことで、早まった売買を避けます。

個別銘柄の動きに惑わされずに、業種全体の動きに注目することで、セクターローテーションの本質を見失いません。

既存の投資対象を売却し、新たな投資対象を購入することで、セクターローテーションを実行することができます。

これにより、セクターローテーションの最終的な目的を達成することができます。

まとめ

セクターローテーションは、株式投資初心者が知っておくべき重要な投資戦略です。

セクターローテーションを理解して実践することで、景気の変化に対応して、常に有利な業種や銘柄に投資し続けることができます。

これにより、中・長期的な資産形成に役立ちます。

最後に念のために書かせていただきます。

投資は自己責任でお願いします。